顶固集创拟5000万元认购凯迪仕3.85%的股权,聚焦智能门锁

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或许,顶固集创的未来只能拭目以待。

11月6日晚间,顶固披露了交易预案(二次修订稿)等相关公告,交易完成后,凯迪仕将成为顶固全资子公司。顶固集创家居股票于11月7日开市起复牌,早间开盘即涨停。自上市以来,顶固集创家居(300749)持续推进对智能门锁产业龙头深圳市凯迪仕智能科技有限公司(以下简称“凯迪仕”)的合并。2018年12月,顶固集创家居发布公告,使用自有资金5000万元增资凯迪仕,顶固持有凯迪仕3.85%股权。(图片来源:顶固全屋定制公众号,侵删)根据业务规划,顶固选择合并具有独特业务优势和竞争实力、和公司现有业务产生高度协同效应的标的公司凯迪仕,拟采取内生式成长与外延式发展并重方式实现向战略目标的迈进。此后顶固于2019年2月宣布拟通过发行股份及支付现金的方式并募集配套资金,进一步合并凯迪仕48%股权,从而实现对其控股。2019年11月6日晚间,顶固集创家居发布交易预案(二次修订稿)等公告,从充分保障公司及全体股东利益角度出发,经审慎研究,顶固拟对凯迪仕的合并方案作出调整,由顶固合并凯迪仕48%的股权调整为合并96.3%的股权。(图片来源:顶固全屋定制公众号,侵删)▲凯迪仕加上顶固原来持有的3.85%的股权,本次交易完成后,顶固将直接持有凯迪仕100%的股权。这一系列动作的背后,是顶固进军智能家居领域的强大决心。
“蓝海”市场
深度布局近年来,随着经济发展,我国居民可支配收入的提高,消费开始升级和深化,智能门锁消费环境日趋成熟、产品经过不断的迭代升级,在智联、体验提升的同时,价格也更加平民化,整个行业规模迎来了快速增长。另一方面,国家在2018年提出广泛普及“智慧小区”的行业推动政策,加上5G技术的成熟与应用,消费者对智能家居产品将从观望变成接受与期待。未来五年,将会是智能家居领域爆发式增长的时期。顶固作为家居行业的龙头企业之一,在这个节点上预先布局智能家居领域,正显示出企业对自身未来发展的前瞻性与强大魄力。
强强联合
智能领航深圳市凯迪仕智能科技有限公司一直专注于智能锁领域,是一家集产品研发、制造、销售、安装、售后于一体的全产业链公司,作为中国十大智能锁品牌,在智能锁市场中占据行业领先地位。顶固通过合并凯迪仕,将丰富公司智能门锁产品系列,提升公司在智能门锁市场的地位及影响力,为客户提供更丰富的智能化、全屋定制化家居产品服务,有利于公司发展战略目标的实现。此外双方可实现优势互补,发挥在销售渠道、服务资源、生产及技术等方面的协调效应,共同做大做强智能家居业务。未来,顶固将继续坚持以打造“智能产品、智慧工厂”为目标,主打“个性定制”和“智能创新”这两张王牌,持续向全球顾客提供高品质、智能化、时尚化的家居整体解决方案,建设数字化智慧型工厂,力争成为领跑全球家居行业的标杆型企业。

外延+内生,驱动公司盈利能力提升

主业不行,就换一个主业?上市不到一年的顶固,就进行了一次收购:进军智能锁领域。但此前顶固集创向凯迪仕买智能锁然后转手卖掉,既然如此,为什么不把公司买下来呢?

在本次投资中,投资前凯迪仕的估值为12.50亿元,投资后凯迪仕的估值为13亿元。本次投资按照凯迪仕2018年预计净利润为基础,市盈率约13.16倍。据悉,此次投资包含业绩承诺协议,凯迪仕2018年度归属于母公司所有者的净利润不低于人民币9500万元,2019年和2020年应分别在上一年度业绩目标上保持不低于20%的增长率。

可是,顶固集创就变成了样样通,却样样都不精的企业。这有什么坏处?

顶固集创表示,本次公司以增资方式投资凯迪仕,一方面是看好凯迪仕的发展前景,能够获得良好的投资回报;另一方面是充分发挥凯迪仕与本公司在智能锁业务上的协同效应,提升公司的盈利能力。

而生态门业务不温不火,既没有做成TATA、梦天那样优质的全国性品牌企业,也没有做成江山欧派那样的工程小能手。

聚焦智能门锁,联合估值13亿的产业龙头

广州地区产业链齐全,短时间内可以建立起优质的工厂。顶固集创定制规模迅速做大,然而,多线作战的顶固再次遇到瓶颈,定制的收入增速下滑,缓缓下降。强者恒强的时代,定制家居就是规模实力的手把手的较量。

文章来源:证券日报网

新产业需要更多的资金、人,对应的就是更多的权力与话语权。可是,凯迪仕虽然是带着丰厚嫁妆的,毕竟还是上门的媳妇儿,能得到绝对的权力?不受限制地大干快上么?

广东顶固集创家居股份有限公司是一家从事定制衣柜及配套家具、生态门和精品五金的研发、生产和销售的企业。经过12年的高速发展现已拥有中山、成都、昆山、北京东燕郊四大生产制造基地,营销网络现已覆盖全国34个省市自治区。广东顶固集创家居股份有限公司始创于2002年12月,从事定制衣柜及配套家具、精品五金、智能五金、定制生态门和其他智能家居产品的研发、生产和销售,配备有德国板式家具生产线、进口生态门系列生产线、精密液压门控系列生产线及成套的五金锁具、精密模具数控生产线等。

2018年家具业发生了很多有趣的事情。定制行业哀嚎遍野,股价大跌。索菲亚结束连年的高速增长,利润增速跌到个位数,四季度负增长。欧派家居虽然龙头威力依旧,但是收入也是降了一个档位。软体龙头喜临门不惜卖身顾家家居,涂料龙头三棵树琢磨着进军防水行业,收购了防水公司。

顶固集创是专业的中高端家居产品开发制造商和服务提供商,而凯迪仕专业从事家居智能锁产品的研发、生产与销售,有着较强的研发设计能力及完善的销售渠道与售后服务资源,在智能锁市场中处于领先地位,此次投资双方珠联璧合。

家居业有一个这样的奇特公司,我们暂且叫它多元平庸。说它多元,是因为它有很多业务,从五金到下游的定制,从木门到智能锁都有销售,然而,诺大一个产业,看似一个全版图的布局,却发现没有一个扛把子的产品。期待多元协同,却发现是多元拖累,它就是顶固集创。

目前,凯迪仕注册资本为3358万元人民币,顶固集创与凯迪仕已于2018年12月25日完成《投资协议》的签订,根据投资协议的约定,顶固集创将对凯迪仕增资人民币5000万元,其中134.32万元计入注册资本,4,865.68万元计入资本公积。增资完成后,凯迪仕注册资本变更为人民币3,492.32万元,公司持有凯迪仕3.85%的股权,成为其第三大股东,并对凯迪仕享有信息权、核查权,以及特别决议事项权。

而顶固集创希望的各个品类协同,还仅仅是存在附带销售上。而且例如智能锁,就是采购来转手卖出去。对品牌的伤害是很大的!

顶固营销网络现已覆盖34个省市自治区,标准化终端网点1000多家。并已与广西大学、江西财经大学、南京理工学院等多所高校开展校企合作,共同开发高新技术产品和创新管理技术,并创4D服务新模式。

凯迪仕也投桃报李,给顶固做了一个惊天承诺:
2019年度、2020年度、2021年度承诺净利润分别不低于1.24亿元、1.49亿元、1.71亿元。当然,这个承诺也不是空穴来风。凯迪仕盈利情况的确非常优质!2018年凯迪仕实现营业收入59,860.44万元,归属于母公司所有者的净利润10,382.93万元。

12月25日晚间,顶固集创发布公告称,为促进公司产业发展,实现公司与股东收益的最大化,公司拟使用自有资金人民币5000万元增资深圳市凯迪仕智能科技有限公司,认购其3.85%的股权。这是顶固集创自2018年9月25日在深圳证券交易所创业板挂牌上市后,三个月来首度宣布实施对外投资。

2018年9月,顶固集创从新三板费尽心思转到主板,但是交出了一份令人瞠目结舌的答卷:2018年实现营业收入8.31亿元,同比仅增长2.86%,营业利润与利润总额同比仅分别增长1.11%与1.01%,这到底是怎么回事?

在这一产业中,成立于2013年3月的中国智能锁知名品牌凯迪仕已经占据市场优势,以优秀的产品先后获得CDA中国设计大奖、红点设计大奖、iF设计奖、意大利A’设计奖等设计领域的高端奖项,并赢得“中国家居业十大首选智能家居品牌”、“中国房地产开发企业500强首选供应商品牌”等行业荣誉。

顶固集创当前的PE显著高估,达到风控的接近60倍,怎么样保持高估呢?

据统计,2016年中国智能门锁销售量约400万套,预计到2019年销量突破3200万套,2020年渗透率预计接近20%。以每套锁1000元保守估算,中国智能门锁的市场规模将达到320亿元。

顶固集创的实际控制人对自身的产业有掌控力,对应的也拥有一批自己的业务骨干。即使老大想一股脑儿砸到智能锁新产业里,手下的人愿意么?托尔斯泰说,一个人物被创设出来后就不随作者的意志改变,他必须依靠自己的意志存在。更何况一个庞大的养活了几千人的业务!想放弃就放弃?想变革重心就变革?

当前,顶固集创在保持现有传统产品的技术优势下,着力加大智能化产品的研发,除了智能锁外,还将投入到智能晾衣机等产品上。同时,公司积极借助资本力量向细分领域拓展,内生与外延结合将有利于公司巩固核心竞争优势。

的确是一个很便宜的买卖!可是值得注意的是,如果交易完成后,顶固的股权结构就会发生重大变化。

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乱哄哄的行业,有人担心行业变局被大佬彻底颠覆。有人担心企业自身经营出现困难。不过,有人决定逆势前行,有人决定得过且过,有人决定投机取巧。

随着物联网的飞速发展,产品智能化已成为定制家具及五金智能电子元器件发展趋势,智能家居目前已经是超1500亿元市场规模的巨大产业。顶固集创在上市时曾表示,计划开发自主智能家居云平台,实现元器件及各产品端口的连接,最终实现智能产品与智能云平台对接。其中,国内市场渗透率较低的智能门锁拥有巨大的市场空间。

顶固集创特别醉心于多元化是家居业的一个独特的存在。以五金件起家的它,在五金件遇到瓶颈后杀入定制行业。当年2012年,五金件行业遇到大滑坡,许多优质企业纷纷倒闭,不乏曾经豪言壮语要IPO的企业。顶固集创顺延到产业下游,加入定制大军。

GPLP犀牛财经注意到,为了冲击IPO,顶固集创曾使劲浑身解数,出现过利润暴涨176.62%,而收入仅仅增加21.09%的事情。而且连续多年利润增幅远远超过收入。不过一切都有回到常态的一天,2018年年报发布,二者终于同步了,收入增长2.86%,净利润增长1.01%。多年来首次利润增幅小于收入增长。

在定制中,则是定制衣柜。在行业迅速增长的2年,2016年-2017年,定制衣柜的增速没有抓住行业大潮,增速明显放缓。

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多元平庸

业务需求凯迪仕成为顶固绝对的核心和关注点,可是股权上,新老股东是否会产生纠缠?这一点是不得不考虑的。在轰轰烈烈的并购潮水当中,已经出现多起并购失败,分道扬镳的事情。并购凯迪仕,顶固真的能摆脱多元平庸的老路,走出一片新天地?

十字路口的转型:智能锁

导读:2018年家具业发生了很多有趣的事情。定制行业哀嚎遍野,股价大跌。索菲亚结束连年的高速增长,利润增速跌到个位数,四季度负增长。欧派家居虽然龙头威力依旧,但是收入也是降了一个档位。软体龙头喜临门不惜卖身顾家家居,涂料龙头三棵树琢磨着进军防水行业,收购了防水公司。

在五金中,又包含了功能五金和智能晾衣架两个部分,普通锁、智能锁也有涉及。

顶固这么做了,今年2月份发布公告:标的公司为深圳市凯迪仕智能科技有限公司。本次交易,顶固集创拟购买苏祺云持有的凯迪仕48%股权,交易作价暂定为7.09亿元,交易完成后,凯迪仕将成为顶固集创的控股子公司。

2018年9月,顶固集创从新三板费尽心思转到主板,但是交出了一份令人瞠目结舌的答卷:2018年实现营业收入8.31亿元,同比仅增长2.86%,营业利润与利润总额同比仅分别增长1.11%与1.01%,这到底是怎么回事?

还有智能锁,从别处买来智能锁,再转手卖出去,也是一笔财路。

GPLP犀牛财经最直观的的感受就是,顶固的各个品类都增长乏力!这就是多元平庸!

GPLP犀牛财经认为,就以定制而言,第二梯队普遍在5亿以上。第一梯队的门槛是60亿,顶固集创过多的精力被拖累到各个业务当中,无法集中发力。他不像其他品牌,做到单一品类绝对领先后利用影响力开始利用品牌力量辐射其他可协同品类。做到一加一大于二!

股权比例是一个上市公司非常敏感的话题,涉及的不仅仅是财产的比例,更是权力的分配。夫妻都会吵架,两个独立体系的公司的结合会有什么样的碰撞?变相上市的凯迪仕,刚开始为了能够套现,可以百依百顺但是共患难后如何共富贵?是个问题。

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顶固 创立时间:1999 品牌分类: 定制 产地:广东省中山市 服务热线
:400-883-5858

当利润贡献新上市公司50%以上,新股东却仅仅持有少数比例,未来的企业管理是否会出现困难?顶固目前最大的问题就是精力涣散无法集中一点,单兵突破,已经在五金、智能晾衣架、定制衣柜和木门领域全面落后,收购凯迪仕的目的就是来一次绝处逢生。

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